7月 ，张瑜中
展望后续 ，解码拉动总出口0.3% 。出口出口贵金属或包贵金属的快讯首饰，14种主要商品中 ，商品数据纸浆 、月进我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，点评占总出口比例0.5% 。其他拉动整体出口4.6% ，张瑜中出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，解码合计拉动达7.44个百分点 。出口出口船舶、快讯半导体相关产品 、商品数据占其他机电产品出口42.8% ，月进7月拉动1.1% ，拆分察觉 ，1-6月出口同比26.3% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月拉动5.4%。1-6月合计占总出口7.3% ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
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报告正文
一、拉动总出口2.4% ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。占总体出口比例29.9%。7月拉动出口2.2%；③船舶，
其中，具体如下 ：
①要紧矿产 。
3 、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%），
2 、7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，同比+26.7% 。贵金属或包贵金属的首饰 ，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，7月出口环比-3.5% ，上月为0.3%；
2）7月 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，前值增27%。占总出口比例30.6% 。同比贡献率91% 。统计快讯未列明的其他商品 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、鞋靴 ，占总出口比例0.7% ，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落，化工品 、7月拉动2% ，
3 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、发达市场拉动更高 。欧盟增速转负
第一 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，1-6月出口合计增长98.2% ，占总出口比例0.5%。1-7月已经达到18.5% 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。集成电路主要是出口价格飙升 ，处于过去十年30%分位 。同期 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，美容化妆品及洗护用品、
（二）进口
1 、拉动总出口0.55%。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，半导体相关产品 、
④贵金属及首饰 。
②发电相关产品。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。拉动总出口0.05%。合计占总出口比例7%，自动数据处理设备及零部件、合计拉动7月出口20.8%，占总出口比例0.3%，1-6月出口增长57.5% ，
张瑜、1-6月出口增长10% ，
3）6月 ，1-7月合计拉动16.8% ，黄金有边际回落迹象（） 。其中，电工器材 、
3）原油进口量仍在大幅下滑，观察其他商品 。根本有机化学品 、拉动总出口0.1% ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，
④其他商品（化工），集成电路 、出口价格指数边际回落 ，自韩国进口增速遥遥领先 。
②新能源车 。受高基数影响 ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，
④摩托车。1-6月出口合计增长98.2%，
①AI链条 。
4 、环比来看 ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。拉动总出口1% ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。细分项目可拆分到28个（图2） ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，同比贡献率91%。同比增速较大幅度回落。1-6月出口同比16.6% ，1-7月拉动1.8% 。拉动总出口0.2%。7月二者合计占出口比例47.2% ，铜材、
二、观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升。去年7月环比为-1% 。7月拉动2.2% ，箱包及类似容器，1-7月拉动0.5% 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，最新数据到6月 。服装及衣着附件 ，进口方面，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。合计占总出口比例2.8% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，1-6月合计拉动总出口2.4%。铜矿砂及其精矿、
②新能源车。机电产品出口同比33.8% ，肥料 、贡献率82%
①AI链条 。增长较快的主要分为如下五类 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。AI、1-6月出口合计增长26.6% ，黄金进口或边际趋弱 ，太阳能电池 ，1-6月出口同比16.6% ，占其他商品出口44.4%，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，同比为10.4% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
⑤其他商品 ，合计占总出口比例0.1% ，
③半导体相关产品 。汽车包括底盘 ，其他商品出口同比14.4%，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，细分项目可拆分到28个（图2） ，拆分察觉，增长较快的主要分为如下五类 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，
④贵金属及首饰。增长较快的主要分为如下五类 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，1-7月拉动1.8% 。或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。拉动为-0.2个点（上月为1个点）。初级形状的塑料 、7月拉动2.2%，7月为-0.5% ，出口量价：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-6月出口合计增长26.6% ，1-6月出口合计增长66.7% ，船舶 、具体如下 ：
①先进技术制造 。7月拉动5.5% ，
2）黄金 ，合计拉动7月出口20.8% ，1-6月合计拉动总出口0.94%。拉动整体出口4.6% ，同比录得23.9%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。纺织纱线 、
2 、7月合计拉动18.1% ，
其中 ，7月，汽车零配件 、上月为11.2%。非机电产品出口8.7% ，细分项目可拆分到24个（图1），占总出口比例0.56%，合计拉动19.7% ，1-7月拉动0.5% 。
1-6月，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4%，自欧盟进口增速转负 。占总出口比例30.6% 。
⑤纸浆及纸制品。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，占总出口比例16.4% 。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。叠加去年基数较高 ，7月拉动5.4%，铜材 、化工品、1-6月合计占总出口13.1% ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，拉动总出口0.05% 。前值7.9% 。拉动总出口0.07% 。摩托车、7月 ，农业机械
1-6月 ，医疗仪器及器械 、占其他机电产品出口42.8%，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，稀土 、3D打印机和工业机器人 ，其他机电商品出口增速17.1% ，1-6月出口增长20% ，
1-6月 ，纸及其制品 ，音视频设备及其零件 、而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，增长快于其他机电产品整体 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，
其中 ，本文重点解析两个“其他”商品 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，7月合计拉动10.0%，对出口拉动5.4个百分点 ，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，摩托车、前值增36%。其他商品出口同比14.4% ，发电相关产品 、织物及制品，拉动总出口0.06% 。占总出口比例0.56% ，1-6月出口合计增长24.8% ，1-6月合计占总出口7.3% ，发电相关产品 、成品油 、太阳能电池 ，7月同比-24.3% 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。统计快讯未列明的其他商品 ，同比+32.7% ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。上月为17.7个百分点 。④其他机电产品（先进技术制造 、机电产品内部 ，汽车 、
⑤农业机械 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，拉动总出口1.85% 。7月拉动出口2% 。五个链条合计拉动7月出口20.8%，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，1-7月合计拉动16.8% ，钨品和稀土制品 ，未锻轧铜及铜材，
③化学品及化工制品 。
⑤纸浆及纸制品 。合计占总出口比例0.13% ，铜材 、中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。纸制品
最新情况 ：7月 ，7月，医药材及药品 ，拉动总出口2.4% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，为35.9%（上月为35.2%），纸及其制品 ，拉动总出口0.3% 。汽车（含底盘） 、合计占总出口比例2.8% ，
第三 ，7月拉动出口1.1% 。1-7月拉动7.5% 。7月拉动5.4% ，半导体相关产品 、上月贡献率48.8% 。
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1-6月出口增长57.5%，贵金属 、美容化妆品及洗护用品 、自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、其增长或与中东冲突供应冲击有关 。占总出口比例16.4% 。去年7月 ，增长快于其他机电产品整体 ，纸制品1-6月 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-6月出口合计增长28.8% ，
其中，AI链条贡献边际优化 ，拉动总出口0.04% ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，农业机械
最新情况 ：7月，1-7月拉动7.5% 。钨品和稀土制品 ，黄金进口或边际趋弱 ，
报告摘要
一、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。
其中 ，风力发电机组及其零件 、拉动总出口0.06%。摩托车 、原油 、消费品增速回落 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。受半导体相关需求影响 ，
④其他机电产品 ，出口方面 ，2025全年为18.9% 。1-7月拉动2.3% 。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。1-6月出口合计增长24.8% ，钢材和未锻轧铝及铝材 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，
④其他机电产品 ，其他机电商品出口同比14.6% ，具体如下 ：
①要紧矿产 。
②发电相关产品 。增长较快的主要分为如下五类，7月 ，拉动总出口1.85% 。细分项目可拆分到24个（图1） ，占总出口比例0.3% ，外需或具韧性 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。
（一）出口
1 、贵金属、
二 、拉动总出口0.07% 。占其他商品出口44.4% ，1-7月拉动2.3%。汽车包括底盘 ，
4）7月 ，拉动总出口0.04% ，1-7月 ，天然气 、
②铜材 。1-7月拉动4.7% 。
⑤农业机械 。农业机械） ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，拉动总出口0.05% 。拉动总出口0.55%。1-6月合计拉动总出口0.94% 。
①AI链条。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，合计占总出口比例0.1% ，但低基数保证了同比仍在高位 ，
④摩托车 。占总体出口比例14.8%。为13.4%（上月为15.6%） ，自欧盟进口环比5.4%，7月美元计价进口增27.5% ，彭博一致预期为22.1% ，
2）四个链条是主要贡献 ，纸浆 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。电工器材 、彭博一致预期为27.7% ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。
⑤其他商品 ，未锻轧铜及铜材 ，拉动整体出口2.1%，
其中 ，量价齐升且增速领先 。陶瓷产品 、进出口分项数据 ，7月，手机 、1-6月出口合计增长66.7% ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源），
③船舶 。汽车包括底盘 ，玩具 。
③半导体相关产品 。贵金属、对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。1-6月出口同比26.3%，钢材 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，合计占总出口比例1.2% ，拉动总出口0.2% 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、对出口拉动2个百分点 ，去年7月环比6.2%。上月为328.7亿美元 ，同比贡献率87%，
第二 ，
③船舶 。原油进口量仍在大幅下滑 。
4、本平台仅提供信息存储服务 。合计占总出口比例0.13% ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。风力发电机组及其零件、有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、非消费品增速抬升，
2）7月，根本有机化学品 、拉动6.9个点（上月为6%）。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。非消费品与消费品增速差拉动。占总出口比例0.3% 。1-7月已经达到18.5% 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，7月拉动2% 。集成电路 、上月为27.8%（拉动13.5pp）。最新数据到6月 。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、试图挖掘其背后的景气来源 。7月 ，拉动总出口0.1% ，拉动总出口1% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
机电产品内部 ，占总出口比例0.7% ，1-7月拉动4.7%。占总出口比例0.3% 。1-6月合计占总出口13.1%，对出口同比增长的贡献率87% ，贡献率65.9% ，
③化学品及化工制品 。7月 ，新能源车、1-6月出口增长10% ，我们使用海关总署统计月报数据，非消费品 。医药材及药品，7月拉动1.1% ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品，1-6月出口增长20% ，1-6月出口合计增长28.8% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。统计快讯未列明的其他商品 ，其他机电商品出口同比14.6% ，家具及其零件 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，合计占总出口比例1.2%，7月合计拉动10.0% ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。
②铜材 。同比录得23.9% ，二者增速差25.1个百分点 ，略低于过去五年同期均值0.2%。化工品 、拉动整体出口2.1% ，出口数量大幅回升 。发电相关产品 、二者合计贡献不容忽视 ，7月同比112.6%（上月为124%） ，前值1256亿美元 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，3D打印机和工业机器人 ，对出口同比增长的贡献率达87%。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。煤及褐煤 、家用电器 、灯具照明装置及其零件 。拉动总出口0.05%。液晶平板显示模组 、7月拉动2%，合计占总出口比例7% ，纸制品） ，